电源侧新能源装机量快速增长，用户侧电力需求不断突破。电源侧，全球可再生能源发电量持续升高，2023 年首次达到全球电力供应的30%，同时可再生能源新增装机量再创新高，占全年总电力新增装机比例约86%whatsapp网页版登录，预计随着各国对能源转型的大力推动，新能源将保持快速发展的趋势。用电侧，全球电力需求正在以前所未有的速度攀升，尤其是发展中国家电力需求增速较高，预计2024 年全球增速高达4%。“源侧”和“荷侧”的飞速发展带来电网消纳问题，对于电网建设提出更高要求，且近年来全球电网投资的重点正在由输电侧向配电侧转移，预计配电网侧将成为“网侧”后续发展重点。
多重因素共同推动美国用电量增长，“存量替换”+“新增需求”带来电网成长空间。目前美国仍存在大量可再生能源等待并网发电，且随着各法案对于可再生能源的进一步刺激，预计后续新增项目并网等待时间将持续增加，电网建设的新增需求逐步凸显。同时，大量的数据中心建设、制造业回流、电动汽车销量增长等因素带来电力需求激增，且美国大部分电网线路已经严重老化，老化的电网以及有限的输配电能力暴露出明显不足，难以支撑新型需求的爆发式增长，美国电网扩建及更新的紧迫性显著提升。由于地形特征限制，美国的特高压、超高压输电网络发展有限，其电力结构以区域独立小电网为主，发展独立运营的配电网将能够在跨区域电力调度受限的情况下保证本地供电的安全和稳定。
配电网可能成为“十四五”末期发展重点，增量配电网或将成为发展方向。
我国的用电结构整体呈现东多西少的局面且能源分布不均匀，需要通过大规模的“西电东送”工程和跨区域电力调度来满足东部地区的电力需求，但目前仍面临一些挑战，如目前我国弃风弃光的现象较为严重，发电并没有被合理消化，电网的建设速度远不及电源的发展速度，且分布式能源的快速发展改变了配电网的形态，局部地区“源荷”发展不平衡会导致配电网线路反向过载，电网发展需求急迫。我国配电网建设长期滞后于输电网，电网投资有望在“十四五”末向配电网倾斜，尤其是在配电网智能化、数字化等方面继续提高。同时telegram中文版，增量配电网作为电力体制改革的重要突破口，可以促进配电网的快速发展建设，盘活大量沉淀的配电网资产，或将成为未来发展方向之一。
投资建议：当前我国更加侧重主网侧投资，但由于分布式能源并网压力较大，配电网侧具备较强成长空间whatsapp网页版，我们认为在国内当前电网发展情况下、增量配电网政策持续推进的背景下、数字化转型加速的基础上，我国配电网建设将持续完善，建议关注配电网设备相关标的，如金盘科技、苏文电能、思源电气等；以及配电网数字化、智能化的相关标的，如东方电子、炬华科技、煜邦电力、国电南瑞等。
风险提示：电网投资增速不及预期、技术发展面临困难、政策落地不及市场预期、市场竞争加剧。
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